SentinelOne-Aktie: Warum ich eine einsame Stimme bin, pessimistisch (NYSE:S)

Oct 10, 2023

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SentinelOne (NYSE:S) lieferte gestern Abend ein hartes Ergebnisergebnis. Es wurden nicht nur die Umsatzwachstumsraten gesenkt, sondern auch der zugrunde liegende Weg zum Breakeven des freien Cashflows in das nächste Geschäftsjahr verschoben.

In einer Zeit, in der Anleger eine klare Strategie für kurzfristiges profitables Wachstum fordern, lieferte SentinelOne den Anlegern genau das Gegenteil davon.

Ich plädiere dafür, dass Anleger bei diesem Rückgang nicht kaufen sollten.

Das Problem besteht jedoch darin, dass es eine Sache ist, Ihr Unternehmen schnell wachsen zu lassen, wenn Sie sich keine Sorgen um die zugrunde liegende Rentabilität des Unternehmens machen müssen. Aber es ist etwas ganz anderes, die Unternehmenskultur von „Wachstum um jeden Preis“ auf das Nachdenken über die langfristige Rentabilität des Unternehmens umzustellen.

Dieses Zitat stammt aus meiner Arbeit vor ein paar Wochen an SentinelOne. Wenn ich mir SA ansehe, bin ich im vergangenen Jahr tatsächlich die einzige Person, die eine Verkaufsempfehlung für diese Aktie hat.

SentinelOne ist ein Cybersicherheitsunternehmen, das sich auf Endpunktschutz spezialisiert hat. Das Problem für SentinelOne besteht darin, dass sich Unternehmen derzeit in einer Phase der Verdauung von IT-Software befinden.

Das bedeutet, dass die IT-Budgets während der Pandemiejahre massiv anstiegen und Unternehmen aggressiv an die allerbesten Cybersicherheitsprodukte verkauft wurden und diese einführten.

Das Thema der letzten Monate ist jedoch der Trost der Anbieter. Ich habe darüber bereits den Mitgliedern von Deep Value Returns berichtet und Sie können dies auch in der gestrigen kostenlosen CrowdStrike (CRWD)-Analyse sehen.

Im Wesentlichen besteht das Problem für SentinelOne nicht darin, dass das Unternehmen nicht gefragt ist. Die Nachfrage ist groß, das Problem lässt sich jedoch am besten im Folgenden darstellen.

S Q1 2024

Was Sie oben sehen, ist, dass die einfache Upselling- und Cross-Ansprache von SentinelOne an seine Kunden auf einigen Widerstand der Kunden stößt. Und wenn die Erwartungen der Anleger einfach so hoch sind, hat jeder unerwartete Rückschlag und jede Verlangsamung der Nettobindungsraten erhebliche Auswirkungen auf die Umsatzwachstumsraten von SentinelOne, dem Thema, dem wir uns jetzt zuwenden werden.

S-Umsatzwachstumsraten

Vor 90 Tagen erwartete SentinelOne ein Wachstum von mehr als 50 % CAGR. Für die Anleger ermöglichte dieses Ausmaß an Hyperwachstum, dass SentinelOne weiterhin äußerst unrentabel blieb und seine Strategie der Wachstumsinvestitionen fortsetzte.

Das Problem besteht nun darin, dass SentinelOne seinen Gesamtjahresausblick um mehr als 7 % nach unten korrigiert hat, was sich erheblich auf die erwarteten mittelfristigen Wachstumsraten auswirkt.

Bei Premium

Einfach ausgedrückt: Wenn SentinelOne davon ausgeht, dass das Geschäftsjahr im zweiten Quartal 2024 im Jahresvergleich um etwa 38 % wachsen wird, bedeutet dies, dass die Analysten bei den kurzfristigen Wachstumsraten von SentinelOne völlig falsch lagen.

Und wenn die Erwartungen der Anleger hoch sind und der Konsens falsch ist, stellt das ein erhebliches Problem dar.

Als Nächstes befassen wir uns mit dem Rentabilitätsprofil von SentinelOne.

S Q1 2024

Oben können wir sehen, dass SentinelOne solide Fortschritte bei seinem Rentabilitätsprofil macht. Die Hauptfrage, die sich nun stellt, ist jedoch, ob SentinelOne tatsächlich seine Free-Cashflow-Ziele im Geschäftsjahr 2024 erreichen kann, wie SentinelOne kürzlich erklärt hat.

Dies war offensichtlich ein zentrales Thema, das während des Anrufs zur Sprache kam. Das hat SentinelOne erklärt:

Was den freien Cashflow betrifft, denke ich, dass angesichts der reduzierten Umsatzerwartungen für das Jahr das Ziel für dieses Jahr, von dem wir sagten, dass wir es möglicherweise in der zweiten Hälfte dieses Jahres erreichen könnten, Sagen wir, Q4, ich denke, das ist wahrscheinlich besser dran, wenn man sich das als eine Aktivität für das Haushaltsjahr 25 vorstellt, die nur auf der unteren Umsatzlinie basiert.

Im Wesentlichen geht SentinelOne nun davon aus, dass sein Free-Cashflow-Breakeven-Profil etwas weiter nach hinten verschoben wird als bisher erwartet.

Der jüngste Gewinnbericht von SentinelOne enttäuschte die Anleger, da die Umsatzwachstumsraten nach unten korrigiert wurden und der Weg zum Breakeven des freien Cashflows verschoben wurde.

SentinelOne steht vor Herausforderungen aufgrund der Anbieterkonsolidierung und des Widerstands der Kunden bei Upselling- und Cross-Selling-Strategien.

Die Abwärtskorrektur des Gesamtjahresausblicks und der mittelfristigen Wachstumsraten gibt Anlass zur Sorge, die hohen Erwartungen der Anleger zu erfüllen.

Während SentinelOne Fortschritte in seinem Rentabilitätsprofil gezeigt hat, könnte sich das Erreichen seiner Free-Cashflow-Ziele bis zum Geschäftsjahr 2025 verzögern. Insgesamt deuten das Ergebnis und die Aussichten darauf hin, dass Anleger vorsichtig sein sollten, wenn sie den Kauf von SentinelOne erwägen.

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